CPA FERRERE
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Con A de ajuste

El economista Gabriel Oddone disertó en un seminario organizado para los clientes de la consultora denominado ?Las claves políticas de las perspectivas económicas?. En la actividad, desarrollada en el Auditorio del World Trade Center, también habló el director de la consultora CIFRA, Luis Eduardo González.

Para Oddone, la economía global estaría llegando ?al final de una era?, y en la región el panorama es de incertidumbre en Argentina, a la vez que Brasil continúa ?decepcionando a los mercados? y no logra consolidar la recuperación de la actividad económica. Todo lo anterior genera igualmente incertidumbre respecto del crecimiento de Uruguay para este año y 2014. Oddone fue contundente: ?Una nueva decepción de Brasil en materia de desempeño económico podría arrastrar a Uruguay a tasas de crecimiento en torno a 2% en 2014?.

Según él, el país continúa moviéndose a ?tres velocidades?. Por un lado, se encuentran las exportaciones de base primaria, que mantienen su dinamismo al amparo de los altos precios internacionales y ganancias de productividad. En contraste, la industria, sector que genera más valor agregado, no avanza dada la situación regional. Por último, destacó el ?deterioro? del empleo en enero, que según Oddone obliga a mirar con precaución el mercado laboral. Según cifras del Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicadas la semana pasada, la tasa de empleo mostró un fuerte descenso en enero, que la situó en más de 4 puntos porcentuales respecto de diciembre de 2012.

El economista socio de CPA Ferrere fue enfático al destacar que la economía uruguaya se encamina a una desaceleración de la actividad, que se manifestará en tasas de crecimiento en torno a 3%.

No la dejen sola

Sostuvo que en los últimos meses se ha consolidado un deterioro en los equilibrios macroeconómicos, que en algunos casos, como la inflación, el resultado fiscal, el tipo de cambio real y la rentabilidad de los exportadores adoptan valores ?poco saludables?, señalando que no deberían ser ignorados por las autoridades, remarcó Oddone, que se desempeña como asesor de empresas, entre otras actividades.

Sin embargo, matizó la conclusión anterior con la afirmación de que ?este deterioro en los equilibrios macro no representa riesgos a la estabilidad ni al clima de negocios? en el corto plazo, aunque ?restringe el margen de maniobra para enfrentar cambios abruptos del escenario externo?.

La política monetaria implementada determinó que en diciembre Uruguay fuera el país ?con la tasa más alta de la región?. Además recordó que la consecuencia de los aumentos de la Tasa de Política Monetaria fue un fortalecimiento del peso ?más allá de tendencias globales?.

Finalmente, sostuvo que recomponer los equilibrios macro requiere introducir políticas de shock sobre las pautas salariales y sobre la trayectoria fiscal, medidas que no serán implementadas ?por razones de economía política?. Por ese motivo, pronosticó que la política monetaria ?seguirá batallando sola contra la inflación? y adelantó que se observarán deterioros adicionales en alguna de esas variables macroeconómicas. A modo de ejemplo, dijo que, en un contexto en el que será necesario mantener la moneda apreciada para luchar contra las presiones inflacionarias, en 2013 el tipo de cambio real bilateral respecto de Estados Unidos adoptará ?el valor más bajo de los últimos 100 años?.

Desviados

Destacó sobre el final de la disertación que son necesarias algunas correcciones con el fin de evitar un ?aterrizaje forzoso? y pronosticó que la inflación seguirá desalineada en torno a 8%, el tipo de cambio nominal permanecerá ?necesariamente bajo?, se profundizará el ?desvío fiscal? y una desaceleración de la economía por una baja dinámica regional que repercutirá en una contracción industrial.

Finalmente, sugirió algunas medidas para controlar los desequilibrios macroeconómicos, entre los que destacó nuevas modificaciones de encajes marginales, ampliación de régimen de fondos inmovilizados para no residentes (ya sea aumentando la tasa o ampliando las notas emitidas por el gobierno central). Pronosticó que la política económica seguirá recurriendo a medidas de carácter ?heterodoxo?, como los acuerdos de precios con supermercados e industriales, la intervención en los valores de las tarifas públicas y en los precios administrados.

Publicado en matutino La Diaria en edición del día jueves 14 de marzo de 2013.