CPA FERRERE
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Crecen expectativas por reunión del Comité de Política Monetaria

En un contexto en el que la inflación ha crecido hasta alcanzar niveles de 8,5% en los últimos 12 meses, muy por encima de la meta del BCU (4%-6%), se llevará a cabo a mediados de esta semana una reunión del Comité de Política Monetaria.

Consultado al respecto, el Ec. Alfonso Capurro indicó que ?las proyección de inflación de cinve-CPA Ferrere sugieren que lo peor en términos de inflación ya habría quedado atrás, ya que en los próximos meses la inflación se irá reduciendo hasta cerrar el año en 7,3%, por debajo de los registros actuales?.

?Esto implica que el escenario actual de inflación es bien diferente al que teníamos 3 meses atrás en la reunión anterior del COPOM, cuando la inflación venía en ascenso y la suba de precios internacionales amenazaban con ubicarla cerca de los dos dígitos. En este sentido, aquel riesgo estaría quedando atrás, por lo que hoy el BCU se encuentra en una posición algo más holgada que en marzo?.

Sin embargo, el experto de CPA Ferrere indicó que, si bien ?la amenaza del 10% quedó atrás?, el sistema de precios sigue planteando un escenario desafiante de cara al 2012.

?Nuestras proyecciones de precios y la de los analistas encuestados por el BCU sugieren que la inflación se mantendría entre 7% y 7,5%, esto es entre 1% y 1,5% por encima de la meta del BCU (4%-6%) durante 2012. Más grave aún, nuestras proyecciones de inflación tendencial, que recogen el comportamiento del núcleo duro y el componente más permanente de los precios, convergen a 8% a fines del año que viene, dos puntos por encima del techo del rango objetivo del BCU?.

Contrario a algunos analistas y operadores del mercado, que están esperando que el Banco Central suba la tasa esta semana, Capurro considera que, teniendo en cuenta que ya pasó lo peor, no sería extraño que el Banco Central se tome una pausa en el proceso de suba de tasas.

El economista comentó que ?aunque estamos ante un escenario en que los manuales marcarían que habría que subir las tasas de interés para corregir el desvío que tendría la inflación el año próximo, al mismo tiempo entendemos que tal vez el BCU decida tomar una pausa en el proceso de suba de tasas de interés, hasta evaluar con más precisión el impacto de las medida que ha tomado en los últimos meses: suba de la tasa de interés y modificación de la política de encajes?.

A modo de conclusión, comentó que ?cuando uno toma medidas en política monetaria, los impactos no son inmediatos. Hay medidas que demoran entre tres y nueve meses en plasmarse en el sistema de precios. Por ello, no nos llamaría la atención que el Banco Central se tome una pausa, o que haga una suba más moderada, esperando para poder evaluar el resto de los impactos?.