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Datos sobre la actividad económica "sorprenden" a los analistas

Esta semana se conocieron los datos del Producto Bruto Interno (PIB) de la economía uruguaya para el segundo trimestre del año. Si bien las cifras tomaron por sorpresa a la mayoría de los analistas económicos, estuvieron en línea con las proyecciones de CPA- Ferrere. Entonces, cabe preguntarse primero, que hay detrás de los pronósticos económicos que elaboran los economistas, y segundo, analizar los últimos datos y revisar nuestras proyecciones.

De la elaboración de los pronósticos?

Los pronósticos económicos se hacen sobre variables que son esencialmente aleatorias. Una predicción puntual sobre una variable o un escenario económico dependen críticamente de los supuestos asumidos por los analistas. Si bien hay técnicas estadísticas sofisticadas para el análisis y la predicción -que permiten describir e interpretar mejor el pasado y el presente, y simular con mayor rigurosidad los acontecimientos futuros- la disciplina económica sigue teniendo limitaciones para hacer proyecciones. Mas allá de las técnicas econométricas, la ciencia económica y su propia intuición siguen siendo las mejores herramientas que tienen quienes toman decisiones de negocios o de política económica.

Asimismo, es importante mencionar que la confiabilidad de los pronósticos económicos depende crucialmente de la transparencia de los procesos que están detrás de su elaboración. Por ello, es clave explicitar los supuestos, divulgar los modelos y las metodologías que soportan los pronósticos, e informar sobre los errores de predicción. Esto permite que se pueda evaluar la factibilidad y la verosimilitud de los pronósticos, lo que a su vez permite construir credibilidad sobre los mismos.

De los datos ?sorpresivos??

Los datos de cuentas nacionales divulgados esta semana por el Banco Central del Uruguay (BCU), indican que el PBI de Uruguay creció 0,5% -en términos desestacionalizados- respecto al primer trimestre del año. Así, las estimaciones del BCU confirman el diagnóstico que habíamos realizado hace unos meses atrás, respecto de que la peor parte del impacto de la crisis internacional sobre Uruguay se produjo en el primer trimestre del año.

De esta forma, los datos del BCU ratifican -tal como fue previsto por CPA- Ferrere desde marzo- que Uruguay no entró en recesión, al no registrarse dos trimestres consecutivos de caída del PIB. Esto contrasta con la mayoría de los pronósticos de analistas que señalaban que Uruguay habría atravesado una situación de recesión durante el primer semestre del año. Es por ello que afirmamos que los datos tomaron por sorpresa a la mayoría de los analistas económicos. El siguiente gráfico ilustra claramente esta circunstancia ?sorpresiva?.

De las revisión de las proyecciones?

La recuperación que se está dando ya desde el segundo trimestre del año, confirma que la variación del PIB de Uruguay para 2009 será positiva, lo que implica que habrá crecimiento económico este año. Incorporando los últimos datos a nuestros modelos econométricos y realizando nuevos supuestos de trabajo, revisamos nuestras proyecciones de crecimiento para los próximos años. Considerando que el dato del segundo trimestre fue una innovación positiva y que el escenario internacional y regional actualmente es más favorable, ajustamos al alza las proyecciones de crecimiento para 2009 y 2010. En línea con lo que comentábamos en la primer parte, y en el sano ejercicio de ajustar los pronósticos, nuestras proyecciones pasaron de estimar un crecimiento de 0,7% para este año, a prever que el PIB crezca 1,8% en 2009. Análogamente, para el 2010 esperábamos un crecimiento de 2% y actualmente prevemos un crecimiento de 3% para el próximo año.

A la luz de la ?buena nueva, los otros analistas también ajustaron al alza sus pronósticos de crecimiento. El gobierno también hizo su parte, ya que revisó al alza sus proyecciones de crecimiento para este año. Las cifras oficiales pasaron de esperar un incremento de 0,7% a esperar un crecimiento de la actividad de 1,2%. Asimismo, revisaron al alza la estimación para 2010, cuando se espera que la economía uruguaya crezca 3,5%.

En síntesis, si bien los desarrollos de las técnicas de predicción de variables económicas adquieren cada vez más relevancia, siguen siendo fundamentales los supuestos que los analistas realizan para hacer las proyecciones. También es clave informar y sobre todo examinar los errores de predicción en los que se incurre, para seguir mejorando en la elaboración de pronósticos futuros.


Por Mariana Ferreira. Departamento de Consultoría de CPA Ferrere.