1. Contexto de situación.

Las medidas sanitarias desplegadas a nivel global para enfrentar la epidemia del COVID 19 están teniendo consecuencias significativas sobre la producción global. La economía mundial sufrirá en 2020 una recesión abrupta y profunda, posiblemente la recesión más severa del período de posguerra. El mundo se encuentra en modo de guerra contra la pandemia y todos los Gobiernos están adoptando medidas económicas sin precedentes para mitigar los efectos de esta crisis sobre el bienestar de la población, la liquidez y la solvencia de las empresas con el objetivo de defender el empleo y la capacidad de producción. En la medida que se trata de un shock transitorio, la política económica busca implementar medidas para evitar que un shock transitorio tenga efectos permanentes sobre el empleo y sobre la capacidad productiva de las empresas. 

En Uruguay el Gobierno anunció un primer conjunto de medidas orientadas a facilitar la liquidez y los créditos disponibles para las empresas, en línea con las medidas adoptadas por otros países. Ver el Anexo a este informe por un detalle de las medidas anunciadas ayer jueves 19 de marzo. 

Por un análisis más detallado de la crisis desde una óptica económica, en el siguiente vínculo podrán ver la presentación de nuestro Servicio de Análisis y Pronósticos Económicos transmitida exclusivamente por streaming el 18/3: haga clic AQUÍ 

 

2. Desafíos para las empresas. 

El shock de oferta causado por la interrupción de las cadenas de producción globales, y su manifestación local, determinan un desafío significativo para las empresas, aunque los impactos son diferentes en los distintos sectores y en las distintas etapas de esta crisis. Naturalmente algunos sectores como el turismo, el transporte de pasajeros, la hotelería y los restaurantes se ven severamente afectados por las medidas de distanciamiento social y cuarentena. En el otro extremo, sectores como los agronegocios continuarán con sus procesos de crecimiento biológico durante la implementación de medidas de distanciamiento social, aunque los procesos de transformación industrial o los servicios logísticos asociados a las cadenas de valor podrían verse parcialmente interrumpidos. 

Más allá de las diferencias entre sectores, entendemos que todas las empresas enfrentarán desafíos significativos en al menos tres dimensiones desde la óptica financiera: 

(i) afectación de cadenas de pagos y desafíos en materia de liquidez. Es de esperar que las dificultades de liquidez se manifiesten en particular durante la etapa de distanciamiento social y cuarenta, y que sean mayores en los sectores directamente afectados por la interrupción de las actividades como el comercio y los servicios. Sectores vinculados al consumo durable observarán una caída abrupta de la demanda debido a la corrección del tipo de cambio real. Por otro lado, sectores exportadores también podrían observar restricciones de liquidez dependiendo del giro de sus clientes y del país de destino. 

(ii) optimizar el uso de las líneas de asistencia provistas por el Gobierno y las facilidades transitorias brindadas por las Instituciones Financieras. Las empresas deberán afinar su programación financiera y el manejo de liquidez con el objetivo de afrontar este shock transitorio. Esto supone también tomar decisiones sobre reestructura de sus operaciones, manejo de las líneas de crédito vigentes y el aprovechamiento de las nuevas medidas anunciadas por las autoridades. 

(iii) necesidad de reestructurar pasivos (post epidemia). Una vez controlada la epidemia algunos sectores tendrán una rápida recuperación de actividad, pero también es esperable que deban afrontar ese proceso con un mayor nivel de endeudamiento o un descenso notorio de su capital propio. También es posible que vean afectada su capacidad para generar los flujos de caja necesarios para cumplir sus obligaciones, tanto las actuales como las que deberán contraer para mantener sus operaciones en la fase de distanciamiento social. 

Las empresas deberán trabajar con acreedores comerciales y financieros renegociando sus contratos y adecuando el perfil de sus obligaciones a la nueva realidad de su negocio: volumen de ventas, precios, nueva estructura laboral, así como nuevos costos financieros. 

 

3. CPA FERRERE: nos preparamos para apoyarlo en este proceso. 

En CPA FERRERE estamos conformando grupos interdisciplinarios para asistir a las empresas en el cumplimiento de los procesos necesarios para acceder a estas líneas de liquidez extraordinaria y en la optimización de su manejo de liquidez a corto plazo, así como en los desafíos que implica afrontar una renegociación y reestructura de sus pasivos comerciales y financieros, monitoreando el cumplimiento de indicadores financieros de acuerdo con las normas del BCU. 

A estos efectos estamos integrando profesionales de nuestras prácticas de análisis económico, finanzas corporativas, impuestos y también de nuestra práctica legal de derecho bancario y financiero. 

ANEXO: medidas adoptadas por el Gobierno. 

De acuerdo con el Informe de Situación Plan Nacional Coronavirus publicado en el día de ayer, las medidas son las siguientes: 

A.1. Preservación del crédito 

• Los organismos multilaterales extenderán líneas de crédito al Banco República, que le permitirá al BROU proveer de financiamiento en condiciones más flexibles a las empresas (menores tasas, plazos más largos, períodos de gracia en algunos casos) por un monto inicial de USD 50 millones, que podrán ampliarse hasta USD 125 millones. 

• Se aumentan los fondos del Sistema Nacional de Garantía para la línea SIGA Pyme, haciendo posible el otorgamiento de préstamos a Pymes por hasta USD 2.500 millones. Adicionalmente, se exonera el 70% de la comisión que cobra el sistema de garantías. 

• En el Programa de Crédito Dirigido de ANDE se agrega como beneficiarias a las micro y pequeñas empresas afectadas por la emergencia sanitaria para créditos cuyo destino sea capital de trabajo (a menos de 18 meses). En este caso se subsidia la tasa de interés que las Instituciones de Microfinanzas cobran para el crédito a micro y pequeñas empresas. 

• Para los beneficiarios de los programas e instrumentos de ANDE, se suspenden los plazos contractuales por 30 días renovables, en favor del beneficiario. 

• El Banco Central del Uruguay (BCU) autoriza a las instituciones de intermediación financiera, empresas de servicios financieros y administradoras de crédito a extender los plazos de vencimiento de los créditos al Sector No Financiero en acuerdo con sus clientes por hasta 180 días. 

A.2. Medidas tributarias 

Dirección General Impositiva 

• Se difiere el pago del IVA Mínimo (Literal E) para los pagos del mes de marzo y abril, que se abonarán en seis cuotas iguales, consecutivas, sin intereses, a partir de mayo. Esto quiere decir que el vencimiento de mañana viernes 20 de marzo se posterga hasta el mes de mayo. 

• Se prorroga el pago de impuestos de DGI de este mes hasta el próximo viernes 27 de marzo. Quedan exceptuadas de esta prórroga las empresas públicas. 

Banco de Previsión Social 

Los beneficiarios serán: monotributistas, unipersonales y sociedades personales con hasta 10 empleados cuyo régimen de aportación sea INDUSTRIA y COMERCIO. 

• Se difiere el pago de los monotributistas y los aportes de dueños y socios de sociedades personales, correspondiente a los meses de pago abril y mayo. El 60% de dichos aportes se abonarán en 6 cuotas a partir del mes de junio. El 40% restante será de cargo del Estado. 

A.3. Otras medidas adoptadas 

• Se amplía el seguro de paro flexible a todos los sectores de actividad.
• Se aumenta la partida para aquellas personas que reciben planes de alimentación en las diferentes modalidades.