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El dólar: entre la volatilidad global y el régimen monetario local

Gabriel Oddone y Alfonso Capurro disertaron sobre ?¿Dólar ?barato??¿Dólar ?caro?? Entre la volatilidad internacional y el nuevo régimen monetario en Uruguay?, en el marco de la reunión de clientes del Servicio de Análisis y Pronósticos Económicos, realizada hoy en el auditorio del Edificio FERRERE.

Analizando la evolución reciente de los mercados y las novedades de política económica en Estados Unidos, Oddone concluyó que el dólar tenderá a fortalecerse a nivel global. Sin embargo, advirtió que una mala resolución de la disputa fiscal podría postergar la revalorización global del dólar.

Oddone también señaló que el cambio hacia una era de menor liquidez global con posible reversión de los flujos de capitales traerá una desaceleración del crecimiento y una depreciación real de las monedas de los emergentes, en particular en aquellos mercados que algunos analistas han denominado como los ?fragile five? (Brasil, Turquía, India, Indonesia y Sudáfrica).

Por su parte, Alfonso Capurro analizó el nuevo régimen de política monetaria y concluyó que existen al menos dos tipos de razones que ameritan recalibrar la política monetaria: los resultados obtenidos no parecen contribuir al logro de los objetivos originalmente definidos y además el nuevo ?equilibrio? del mercado monetario no parece ser consistente con la posición cíclica de la economía.

Capurro anticipó además que la política monetaria será menos restrictiva una vez superado el debut del nuevo régimen que generó necesidad de ?construir reputación? y que en ausencia de un shock inflacionario el BCU manejará el régimen con mayor flexibilidad en los próximos trimestres, facilitando la convergencia del $Uy a las tendencias globales/regionales del dólar.