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En línea con lo esperado, PIB se contrae 0,5% en términos interanuales en Q1.16

? Economía se contrae en términos interanuales. Según los datos divulgados por el Banco Central del Uruguay la economía uruguaya se contrajo 0,5% en el primer trimestre de este año en términos interanuales. Por su parte, el componente de tendencia-ciclo, considerado como una señal más estable del crecimiento, se mantuvo virtualmente incambiado respecto al trimestre inmediato anterior. De este modo, el dato confirma que la economía se encuentra estancada desde hace un año.

? La mayoría de los sectores productivos se contrae en términos interanuales. Respecto a los tres primeros meses del año anterior, la mayoría de los sectores registraron una contracción de su producción, destacándose la caída de la Construcción (-4,7%), Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles (-4,5%) y Actividades Primarias (-4,1%). En términos de su incidencia, la contribución agregada de estos tres sectores restó más de un punto porcentual al desempeño económico durante el primer trimestre. En contraposición, los sectores que crecieron en términos interanuales fueron Suministro de Electricidad Gas y Agua, que evidenció un importante aumento (15,2%) a partir del incremento en la generación hidráulica y eólica, y Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones (2,6%). En términos de su contribución al PIB, la incidencia de cada uno ascendió a 0,4 p.p, lo que en suma no permitió contrarrestar el desempeño del resto de los sectores. En el caso de Otras Actividad, la producción se mantuvo incambiada respecto a un año atrás.

? Sector externo amortigua la caída de la demanda interna. En términos interanuales, todos los componentes internos de la demanda contribuyeron negativamente al Producto durante el primer trimestre del año (con la excepción del Consumo Público). En efecto, el Consumo Privado se retrajo 0,8% respecto al primer trimestre de 2015, lo que pautó una caída del Consumo en términos agregados. De este modo, la incidencia del Gasto de Consumo Final fue -0,5 p.p. Por su parte, la Formación Bruta de Capital Fijo registró una fuerte contracción interanual (22,1%), determinando que fuera el componente con mayor incidencia negativa sobre la actividad (-7 p.p.). En oposición, el aporte de los dos componentes externos fue positivo pero sin lograr compensar la retracción de la demanda doméstica. Puntualmente, la corrección de precios relativos que está procesando la economía uruguaya, determinó un leve crecimiento de las Exportaciones (1,8%), lo que junto al enlentecimiento de la actividad económica determina una fuerte retracción de las Importaciones (-17,4%). Si bien esto no logró compensar la caída de la demanda interna, se trata de una señal positiva para la economía.

? En síntesis, la economía se contrajo 0,5% en términos interanuales durante el primer trimestre del año. Por su parte, el componente de tendencia-ciclo se mantuvo virtualmente incambiado, lo que confirma que efectivamente la economía uruguaya está estancada desde hace un año. En este sentido, dado que el dato no representó una innovación en términos de nuestro diagnóstico, las proyecciones para 2016 y 2017 se mantienen incambiadas (0,3% y 0% respectivamente). A este respecto, cabe destacar que aún son estimaciones de carácter preliminar y que están sujetas a una elevada incertidumbre dado los focos de riesgos que están latentes en el mundo, y particularmente en la región.