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Inflación de enero por encima de lo proyectado

  • El índice de precios al consumo en enero se incrementó 1,90%. Esto determinó una aceleración de la inflación interanual que se ubicó en 8,72%, retornando de este modo a registros elevados que destacan la persistencia de las presiones inflacionarias.
  • Los precios se incrementaron levemente por encima de lo esperado. En efecto, la inflación de enero resultó elevada, producto de la reversión del plan ?UTE Premia?, el fin de los acuerdos de precios con supermercados y el alza de algunos servicios administrados, entre otros factores. Ante este escenario nuestra proyección puntual para el mes de enero (1,5%) señalaba la preocupación por una nueva aceleración de la inflación, luego de superados los eventos puntuales de fin de año pasado. En esta oportunidad el incremento en rubros volátiles (Alimentos No Elaborados: carne y frutas y verduras) explica cerca del 50% del error de predicción.
  • Productos no transables continúan al alza. La descomposición por rubros indica que los servicios incrementaron sus precios significativamente. Esto señala que, a pesar del menor dato de inflación de diciembre y su impacto directo en la indexación de los salarios de enero, las presiones internas continúan incidiendo sobre el proceso inflacionario. Por el lado de los transables, la estabilidad de los precios internacionales junto a la apreciación del peso de los últimos meses, reducen las presiones sobre estos bienes. Sin embargo, como hemos señalado en anteriores oportunidades, el costo de reducir las presiones vía ajustes de precios relativos podría ser costoso en términos de competitividad vis-à-vis los principales socios comerciales.
  • Inflación tendencial se eleva nuevamente. Luego de meses de reducción en la medición interanual, enero implicó un quiebre en esta tendencia, ubicando este componente en 8,52% en la medición anualizada. El desvío del componente tendencial es un riesgo para la estabilidad de precios en el mediano plazo, sobre todo si no se logran reducir las presiones internas.
  • El mes de febrero podría aportar nuevas alzas de precios, sobre todo por el incremento en el precio de la energía eléctrica vigente para febrero y los efectos que podrían tener los eventos climáticos de fines de enero sobre la disponibilidad de frutas y verduras, en especial de algunos productos. No obstante, se intentaría mitigar el efecto sobre los precios al consumidor a través de la autorización de importaciones en aquellos rubros cuya oferta se vea afectada.
  • El dato de enero deja en evidencia que se mantiene la tensión sobre el sistema de precios. Por tanto, la política monetaria mantendría un sesgo contractivo que introduce presiones hacia el fortalecimiento de la moneda, al menos en el corto plazo.
IPC Enero Observado Predicción Error de predicción
Bienes Elaborados no energéticos 0,53 0,52 0,01
Servicios no administrados 1,32 0,8 0,52
Servicios administrados 2,00 1,45 0,55
Inflación tendencial 1,03 0,74 0,29
Alimentos no elaborados 2,22 0,75 1,47
Energéticos 10,77 10,56 0,21
Servicios públicos -0,01 0,00 -0,01
Inflación residual 4,65 3,82 0,83
Inflación 1,90 1,49 0,41