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Nueva Reunión del Servicio de Análisis y Pronósticos Económicos

Gabriel Oddone (CPA Ferrere) y Luis Eduardo González (CIFRA) disertaron sobre ?Las claves del escenario económico y político a partir de 2015?, en el marco de la reunión de clientes del Servicio de Análisis y Pronósticos Económicos realizada hoy en el auditorio del Edificio Ferrere.

Los condicionantes políticos de la política económica

Oddone realizó una serie de consideraciones sobre las restricciones externas que enfrentará el próximo gobierno, así como los desafíos macroeconómicos que deberá afrontar y las eventuales condiciones políticas para hacerlo.

El experto señaló que el dólar norteamericano se fortaleció considerablemente entre julio y agosto, al tiempo que los precios de las materias primas se han debilitado. Asimismo, Oddone destacó que el entorno regional se ha vuelto más desfavorable. Por un lado, la economía brasileña ingresó en ?recesión técnica? en el segundo trimestre de 2014 y el Real se depreciaría con mayor intensidad hacia el cierre del año. En Argentina, por su parte, la actividad económica sigue estancada y el recrudecimiento de la inestabilidad financiera añade presión sobre las reservas y la cotización del dólar informal. En consecuencia, el eventual debilitamiento de las monedas de estos países implicaría nuevos desafíos en materia de competitividad para nuestra economía.

En este contexto, Oddone expresó que si bien los desafíos para la próxima administración no han cambiado sustantivamente, el deterioro externo condicionaría aún más el manejo macroeconómico. En particular, la desaceleración de la actividad económica podría ser más pronunciada de lo previsto, al tiempo que la depreciación reciente del peso uruguayo, si bien ha permitido recuperar competitividad, genera tensiones adicionales sobre el sistema de precios. Además, Oddone explicó que la mejora del sector externo podría postergarse por más tiempo del previsto originalmente. En efecto, de mantenerse los precios de los commodities en los niveles de agosto, las exportaciones netas de Uruguay podrían sufrir un deterioro cercano a los USD 600 millones. Además, la inestabilidad en Argentina posterga posibles mejoras en el balance de servicios, mientras que una eventual depreciación del Real en Brasil impediría llevar a cabo mejoras adicionales de competitividad con ese país. Finalmente, Oddone puntualizó que el desbalance fiscal requiere correcciones, puesto que amenaza la sostenibilidad de la deuda en el mediano plazo. Sin embargo, el hecho de que el próximo gobierno probablemente no cuente con mayorías parlamentarias podría ser una limitante para este tipo de corrección. En efecto, tal como lo documentan la literatura y la evidencia histórica los gobiernos de minoría/coalición muestran, en promedio, ?peores? resultados fiscales.

Elecciones 2014? ¿y después?

Por su parte, Luis Eduardo González realizó un análisis sobre los posibles escenarios para la instancia electoral del presente año. González destacó que la intención de voto para el Frente Amplio a la fecha es de 41% (encuesta del 15 de agosto), aunque es ?muy razonable? que el Frente Amplio obtenga el 45% de los votos en octubre (una vez que se distribuyen los indecisos), siendo entonces altamente probable que se configure una segunda vuelta para el mes de noviembre. Si bien para González anticipar el resultado de un eventual balotaje resulta hoy imposible, señaló que la situación para el partido oficialista es hoy menos favorable que en noviembre de 2009, puesto que tanto la intención de voto como la popularidad de los principales líderes del FA, son menores. Al mismo tiempo, González explicó que, en caso de haber segunda vuelta, es presumible anticipar que entre el 12% y 14% de los votantes del Partido Colorado no apoyarían al postulante por el Partido Nacional, Luis Lacalle Pou.