CPA FERRERE
Novedades

Resumen Ejecutivo Monitor Financiero - Junio 2015

Mejoran resultados por apreciación del dólar y se consolida desaceleración del sistema.

Rentabilidad

En la primera mitad del año se observó un crecimiento en los resultados de los bancos respecto al mismo período de 2014. Sin embargo, esta mejora se explicó casi en su totalidad por los resultados por diferencia de cambio y no por un crecimiento en los márgenes de intermediación o servicios.

Los resultados 12 meses de la banca privada y el BROU se ubicaron en USD 365 MM, el guarismo más elevado de 2015, aunque de todos modos inferior al alcanzado en junio de 2014. Por otro lado, en 2015 se ha observado un crecimiento sostenido de la rentabilidad total medida a través del ROE (resultados 12 meses en términos del patrimonio promedio anual). En efecto, el ROE se ubicó en junio en 13,9%, el valor más alto observado en 2015 y 3,7 p.p. superior que el ratio obtenido en enero.

Sin embargo al examinar la composición de los resultados, es notoria la incidencia que tienen los resultados por diferencia de cambio en el resultado final, en un contexto en que el dólar se fortaleció 18% en el último año. Las ganancias por diferencia de cambio se originan por la combinación de dos factores: (i) la posición neta en moneda extranjera (activos menos pasivos) y (ii) la trayectoria del tipo de cambio. Dado que por normas contables los resultados de los bancos se miden en moneda nacional, aquellas instituciones con Posición Activa en dólares (activosME>pasivosME) registran una ganancia contable cuando se fortalece el dólar.

En el año móvil cerrado a junio, las ganancias por diferencia de cambio representan algo más de la mitad de los resultados totales del sistema bancario. En efecto, si se excluye este concepto, el ROE del sistema se reduce desde 13,9% a 5,9%. En el caso de los Bancos Privados la incidencia relativa de la diferencia de cambio es incluso mayor, ya que el ROE sin considerar esta partida se ubicó apenas en 2,2% a junio. (Vea la imagen adjunta)

Volumen de Negocios

Los datos a junio consolidan la desaceleración que ha venido registrando el sistema bancario en los últimos años, en línea con el menor crecimiento que registra la actividad económica. El volumen de negocios (VN), medido como la suma de las obligaciones y los créditos vigentes con el sector no financiero, alcanzó los USD 42.900 millones en junio de 2015, lo que implica un crecimiento de 1,7% respecto a un año atrás. Esto deja en evidencia la desaceleración del sistema bancario, que había registrado tasas de crecimiento del VN superiores al 15% en 2011 y 2012. (Vea la imagen adjunta)

La desaceleración del VN se explica en buena medida por la tendencia que han registrado los créditos. Mientras que las obligaciones con el sector no financiero (depósitos) crecieron 4% en junio, los créditos vigentes registraron tasas de crecimiento cercanas a 0%, tanto para los bancos privados como para el BROU. (Vea las imágenes adjuntas)