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Reunión del Servicio de Análisis y Pronósticos Económicos - Marzo 2015

Alfonso Capurro y Gabriel Oddone disertaron sobre ?Perspectivas económicas: los desafíos del nuevo Gobierno en una economía en transición?, en el marco de la reunión de clientes del Servicio de Análisis y Pronósticos Económicos realizada hoy en el auditorio del Edificio Ferrere.

Capurro puntualizó que la economía uruguaya está recibiendo un shock externo significativo, que se plasma en tres dimensiones: desaceleración y recesión en mercados relevantes, caída de precios de exportación y deterioro pronunciado del Tipo de Cambio Real. A pesar de ello, la actividad doméstica seguirá creciendo en 2015 y 2016.

Por el lado del sector externo nacional, Capurro señaló que el aumento de las exportaciones de celulosa permitirá reducir el Déficit en Cuenta Corriente en 2015, al tiempo que la caída en el precio del petróleo permitirá compensar las pérdidas de valor exportado que suponen los menores precios de exportación. Sin embargo, la caída reciente en los volúmenes de exportación y la pérdida de competitividad frente a la mayoría de nuestros destinos comerciales enciende una luz de alerta hacia 2016.

Por otra parte, Oddone destacó que el resultado fiscal cerró 2014 con un deterioro mayor al esperado. En este contexto, el experto puntualizó que el manejo de precios administrados y menores inversiones permitirá mejorar al menos parcialmente el resultado fiscal durante 2015, aunque para asegurar una trayectoria no divergente de la deuda pública será necesario realizar una corrección fiscal adicional. Esto supone que el Presupuesto quinquenal (a negociarse el presente año) enfrentará tres grandes desafíos: incorporar la restricción fiscal imperante, definir el timing de la corrección fiscal necesaria y ?encontrar? espacio fiscal para dar lugar a las iniciativas programáticas.

Oddone planteó además que la inflación seguirá desalineada de las metas durante al menos los próximos dos años, puesto que un esfuerzo por ?hacerla? converger al centro del rango implicaría, entre otras cosas, resignar espacio fiscal y postergar metas programáticas. Finalmente, Oddone destacó que el peso uruguayo seguirá depreciándose (cerrará el año en torno a $/USD 27), pero el TCR se mantendrá desalineado.